Протокольное поручение Комитету ГД по труду и социальной политике, Комитету ГД по кредитным организациям и финансовым рынкам
К заседанию Государственной Думы
По предложению депутата Государственной Думы О.Н. Смолина
В связи с тем, что, по опубликованным данным, доходность от инвестирования средств пенсионных накоплений во Внешэкономбанке, являющемся государственной управляющей компанией, в 2004 году составила лишь 3 процента годовых, между тем как уровень инфляции, по официальным данным, — 11,7 процента, запросить в Правительстве Российской Федерации информацию о причинах такой низкой доходности, мерах, принимаемых для ее повышения.
Полученную информацию довести до депутатов Государственной Думы.
Информация о выполнении
Официальный бланк Комитета ГД по кредитным организациям и финансовым рынкам
Председателю Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации Б.В. Грызлову
Уважаемый Борис Вячеславович!
В соответствии с поручением Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации от 25 мая 2005 года № 164 направляю информацию, полученную от Министерства финансов Российской Федерации, по вопросу о причинах низкой доходности в 2004 году от инвестирования средств пенсионных накоплений во Внешэкономбанке, являющимся государственной управляющей компанией, и мерах, принимаемых для ее повышения.
Приложение: на 6 листах.
С уважением,
Председатель Комитета В.М. Резник
Официальный бланк Заместителя министра финансов РФ
Председателю Комитета по кредитным организациям и финансовым рынкам В.М. Резнику
Председателю Комитета по труду и социальной политике А.К. Исаеву
По вопросу о доходности инвестирования средств пенсионных накоплений государственной управляющей компанией
Министерство финансов Российской Федерации совместно с Федеральной службой по финансовым рынкам рассмотрело обращение депутатов Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации В.М. Резника и А.К. Исаева по вопросу о доходности инвестирования средств пенсионных накоплений государственной управляющей компанией в 2004 году и мерах, принимаемых для ее повышения, направленное письмом Аппарата Правительства Российской Федерации от 7 июня 2005 г. № П13-13748, и сообщает следующее.
1. Из материалов письма не ясно, какие именно публикации о доходности инвестирования пенсионных накоплений использовались. Если имелись в виду данные, подготовленные и распространяемые рейтинговым центром «АК&М» совместно с Пенсионным фондом Российской Федерации, то представленный в них показатель «Отношение дохода от инвестиций к объему привлеченных средств», составивший для «Внешэкономбанка» в 2004 году 3,51%, не является показателем годовой доходности, сопоставимым с инфляцией (индексом потребительских цен) за год (методика вычисления данного показателя представлена на сайте рейтингового центра «АК&М»).
Данный показатель рассчитывается путем деления суммы дохода от инвестирования, полученного за период управления средствами, на общую сумму средств, переданных в управление за тот же период. По данным Пенсионного фонда Российской Федерации, первые средства поступили в доверительное управление государственной управляющей компании 9 марта 2004 года, и в дальнейшем передавались еще четыре раза в марте, сентябре и ноябре (график передачи средств в доверительное управление представлен в Приложении 1), то есть средства в общей сложности находились в управлении значительно меньше года.
Для расчета годовой доходности, показывающей, на сколько увеличились бы средства, если бы они находились в управлении весь год, и отражающего реальную эффективность инвестирования, применяется методика взвешенной по времени доходности, скорректированной на денежные потоки, рекомендуемая, в частности, «Всеобщими стандартами результативности инвестиций» («Global Investment Performance Standards», CFA Institute). В соответствии с данной методикой доходность инвестирования средств пенсионных накоплений Внешэкономбанка в 2004 году составляет 7,33% годовых (расчеты представлены в Приложении 1).
При этом следует иметь в виду, что данный показатель не совпадает с фактическим приростом средств и теми результатами инвестирования, которые отражаются на лицевых счетах застрахованных лиц в системе персонифицированного учета Пенсионного фонда Российской Федерации, а также указываются в выписке с лицевого счета, ежегодно рассылаемой Пенсионным фондом России. Фактический показатель прироста средств как раз учитывает реальный срок, в течение которого средства находились в управлении, и близок к показателю, опубликованному рейтинговым центром «АК&М».
Во избежание различных трактовок и толкований показателя «доходность инвестирования средств пенсионных накоплений» Министерством финансов Российской Федерации подготовлен проект приказа «Об утверждении стандартов раскрытия информации об инвестировании средств пенсионных накоплений», устанавливающего в том числе и методику исчисления доходности.
2. Доходность инвестирования средств на финансовом рынке определяется в основном динамикой рыночной стоимости активов, в которые вложены средства, и инвестиционными операциями управляющего активами; данный показатель напрямую не связан с индексом роста потребительских цен (инфляцией).
Для государственной управляющей компании разрешенными для инвестирования активами в соответствии со статьей 27 Федерального закона «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии» являются государственные ценные бумаги Российской Федерации, денежные средства в рублях и иностранной валюте на счетах в кредитных организациях, а также ипотечные ценные бумаги, выпущенные в соответствии с законодательством об ипотечных ценных бумагах при условии, что они гарантированы Российской Федерацией. В настоящий момент единственным возможным объектом инвестирования для средств граждан, не выбравших частные управляющие компании или негосударственные пенсионные фонды, являются государственные ценные бумаги Российской Федерации.
Изменение рыночной стоимости активов (государственных ценных бумаг) характеризуется индексом государственных облигаций России, публикуемым Московской межбанковской валютной биржей (данные о методике расчета и значениях индекса государственных облигаций ММВБ представлены на сайте ММВБ). Разница между изменением стоимости активов в доверительном управлении и показателем индекса за период отражает эффективность работы управляющего активами. Для сравнения применялся показатель «индекс государственных облигаций России (совокупный доход)», включающий накопленный купонный доход и купонные выплаты. Сопоставление изменения индекса государственных ценных бумаг и прироста средств пенсионных накоплений под управлением государственной управляющей компании представлено в Приложении 2.
3. Любое инвестирование средств на финансовом рынке сопряжено с рыночным риском снижения стоимости активов. При этом, чем ниже риск инвестирования в тот или иной актив, тем ниже и потенциальная доходность таких вложений. При инвестировании средств граждан, не выбравших частные управляющие компании или негосударственные пенсионные фонды, Федеральным законом «Об инвестировании средств для финансирования накопительной части трудовой пенсии» разрешены активы с минимальным риском — государственные ценные бумаги Российской Федерации. Соответственно, доходность по ним не может быть высокой в рамках установленных законом требований.
4. Меры, предпринимаемые для повышения эффективности инвестирования средств пенсионных накоплений граждан, не выбравших частные управляющие компании или негосударственные пенсионные фонды, связаны главным образом с расширением состава разрешенных для инвестирования активов и установлением требований к ним. Данная работа ведется в рамках поручений Правительства Российской Федерации АЖ-П12-476 от 9 февраля 2005 года, СН-П12-2217 от 7 мая 2005 года, а также в соответствии с п. 47 плана законопроектной деятельности Правительства Российской Федерации на 2005 год, утвержденного Распоряжением Правительства Российской Федерации от 6 апреля 2005 года № 355-р.
Также Министерством финансов Российской Федерации подготовлен проект приказа «Об утверждении стандартов раскрытия информации об инвестировании средств пенсионных накоплений», устанавливающего методику исчисления доходности и порядок раскрытия данного показателя для всех управляющих компании, осуществляющих доверительное управление средствами пенсионных накоплений. Приказ будет издан после соответствующих согласований в установленном порядке.
Приложения: на 2 листах.
С.Д. Шаталов
Приложение 1
Расчет доходности инвестирования средств пенсионных накоплений государственной управляющей компанией («Внешэкономбанком») в 2004 году
| Дата | Стоимость чистых активов (СЧА), руб | Сумма поступления/изъятия средств ПФР, руб | СЧА (без учета переведенных средств), руб | Прирост |
| 09.03.04 | 16 968 308 999 | 16 968 308 999 | 0 | |
| 23.03.04 | 45 926 937 008 | 28 592 225 915 | 17 334 711 093 | 1,0216 |
| 14.09.04 | 63 564 826 307 | 16 980 705 878 | 46 584 120 429 | 1,0143 |
| 30.09.04 | 84 893 249 652 | 20 803 955 911 | 64 089 293 742 | 1,0083 |
| 05.11.04 | 94 352 973 781 | 9 026 281 017 | 85 326 692 764 | 1,0051 |
| 08.12.04 | 94 092 324 115 | 837 925 637 | 94 930 249 753 | 1,0061 |
| 31.12.04 | 94 373 842 389 | 94 373 842 389 | 1,0030 | |
| Общий коэффициент прироста средств за период | 0,0597 | |||
| Доходность инвестирования средств за период, % | 5,97% | |||
| Количество дней в периоде | 297 | |||
| Доходность инвестирования средств, % годовых (5,97/297*365) | 7,33% | |||
Приложение 2
Изменение стоимости чистых активов средств пенсионных накоплений в доверительном управлении Внешэкономбанка в сравнении с изменением индекса государственных облигаций
Электронная копия документа (откроется в новом окне): страница 1 (48 Кб), страница 2 (67 Кб), страница 3 (77 Кб), страница 4 (82 Кб), страница 5 (10 Кб), страница 6 (33 Кб), страница 7 (69 Кб).
